A tutti quelli che lavorano nel settore finanziario sarà sicuramente capitato di esser bersagliati nelle ultime settimane dalle domande più incredibili di quanti (amici e parenti) sono legittimamente spaventati dalla situazione sui mercati. Anche a chi scrive è quindi toccato l’ingrato compito di andare a curiosare in fogli sgualciti con l’estratto del conto titoli (spesso…
Macroeconomia e mercati finanziari
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Guida ai CDS: indici sintetici di credito
Il grandissimo successo dei derivati di credito e la loro enorme e velocissima diffusione ha portato alla nascita di molteplici strumenti più o meno sofisticati il cui payoff è il risultato della combinazione di tante singole posizioni: sfruttando l’estrema elasticità d’utilizzo di questi strumenti, diviene possibile creare prodotti complessi tesi a soddisfare l’inesauribile fantasia dell’ingegneria…
Guida ai CDS: il concetto di "basis"
Per quanto detto in precedenza nella introduzione ai Credit Default Swap dovrebbe apparire chiaro come lo spread misurato dal CDS di un determinato emittente su una data scadenza dovrebbe essere direttamente confrontabile con lo spread offerto da un bond emesso dallo stesso emittente con stessa durata; in realtà sul mercato, benché concettualmente espressione dello stesso…
Cosa sono i credit default swap
Un Credit Default Swap (CDS) è un contratto OTC (Over the Counter, scambiato cioè fuori dai mercati regolamentati) tra due controparti che ha come oggetto il rischio di credito di una data entità di riferimento. Il CDS è sostanzialmente una polizza assicurativa che protegge l’assicurato dalla perdita in conto capitale in caso di default di…
Passata è la tempesta, ma non è il caso di far festa
Il mercato del credito si sa, non è una scienza esatta. Di molti e interessanti aspetti si può discutere, ma forse l’unico dogma che si può ragionevolmente accettare su questo argomento è che i credit makets siano “naturalmente” ciclici; dopodiché si può disquisire sull’ampiezza delle code, sulla probabilità di imbattersi nel famoso cigno nero tanto…
Welcome to the real world
7 marzo 2007: Itraxx Crossover @208 punti base, Itraxx Main @ 23 punti base, Itraxx Levx @101.5 (prezzo), S&P500 a 1404 e differenziale di rendimento tra BTP e bund di circa 24 punti base. 7 marzo 2008: Itraxx Crossover @630 punti base, Main @150 punti base, Levx @91, S6P a 1300 e differenziale tra Bund…
Junk bond: da carnefici a vittime
Possiamo già vedere una luce in fondo al tunnel? Non proprio, ma almeno per alcuni mercati potremmo essere forse molto meno preoccupati che per altri . Il blog Accrued Interest ha pubblicato una succinta ma interessante analisi comparativa del mercato dei titoli high-yield, istruttiva anche per altri mercati, anche se è necessario essere cauti su…
Curva ripida cercasi
Piccolo rimbalzo sul mercato del credito sulla scia di quanto osservato sui listini azionari. Il panic selling di gennaio e il conseguente effetto imbuto ha in effetti portato ad un violentissimo allargamento degli spread con la quasi totalità dei bond scesi abbondantemente sotto la parità: sono ormai molti i titoli formalmente distressed, ovvero che scambiano…
Ricordati che devi morire. Si, si, mo' me lo segno
Wow! D’accordo che negli ultimi anni il mercato degli spread è stato terribilmente noioso, ma qui ora si esagera sull’altro fronte: un novello Nick Leeson a Societe Generale, Uncle Ben che getta la spugna in Usa, la Banca Centrale Europea che da quest’altra parte dell’Atlantico sembra aver incrociato lo sguardo di Medusa e dulcis in…
