Obbligazioni Paesi Emergenti: i perchè di un successo

L’asset class relativa al debito emesso dei Paesi Emergenti ha registrato, nel corso di questi ultimi anni, delle performance notevolissime pur attraverso momenti di profonda crisi ed incertezza caratterizzati da svalutazioni o addirittura dal mancato pagamento del debito da parte del Paese emittente (default). Nonostante le crisi del Messico nel 1994, dei Paesi Asiatici nel 1997, della Russia nel 1998, del Brasile nel 1999 e dell’Argentina nel 2001, il mercato nel suo complesso (secondo l’indice JPMorgan EMBIGD) ha fatto registrare da fine ’94 a fine 06 un ritorno in dollari pari al 396%; in altri termini, chi avesse investito i propri soldi, nell’arco di questi ultimi dodici anni, in un fondo obbligazionario Paesi Emergenti avrebbe quadruplicato il capitale!

Cerchiamo di capire se questa performance stellare possa essere giustificata dall’evoluzione del mercato e se quest’ultima presenti condizioni tali affinché i ritorni futuri possano essere ancora positivi.

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