Povera Spagna

Il miracolo spagnolo è ufficialmente al termine? L’agenzia di rating Standard and Poor’s ha appena declassato il merito di credito del Regno di Spagna da AAA, il massimo possibile, a AA+ .

Si tratta di un altro dei PIGS che subisce lo smacco del declassamento, con effetti immediati sul costo del debito. Il costo del CDS  è appena aumentato di 10 punti base, mentre le emissioni delle obbligazioni di entità paragovernative stanno soffrendo pesantemente.  La perdita del rating AAA è molto più grave che altri tipi di azione sul rating, con la possibile eccezione del passaggio da investment a speculative grade: numerosi investitori sono vincolati all’acquisto esclusivo di titoli AAA, che fungono inoltre da garanzia per un vasto numero di prodotti strutturati. Una discesa anche solo ad AA+ preclude tale fonte di domanda e rischia di creare invece una pressione sui prezzi da parte di venditori costretti a liquidare per non violare i vincoli contrattali al proprio portafoglio.

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